工业富联前三季度营收9414亿元，AI服务器ODM高增长难改低毛利代工底色

工业富联2026年前三季度营收9414.14亿元、归母净利润403.75亿元，同比分别增长55.88%和79.55%，AI服务器ODM业务是主要增长引擎。但综合毛利率仅7.09%，云计算业务2025年毛利率只有5.73%，前五大客户收入占比超62%。同期经营现金流净额仅32.16亿元，应收账款三个月增长近700亿元至1975亿元，资本开支约140.88亿元，自由现金流约-108.72亿元。